慧聰化工網(wǎng)訊：5月21日，東華能源宣布公司位于張家港的60萬噸/年丙烷脫氫制丙烯裝置（PDH）投料試車成功，由此轉(zhuǎn)入試生產(chǎn)。

    東華能源的這個項目“錢”景誘人。按照測算，項目每年約能創(chuàng)收54億元，稅后凈利潤約為5億元。若有幸持有22%的股權(quán)，理論上，每年將可坐享約1.1億元投資收益。

    裝置現(xiàn)已投產(chǎn)，收益即將兌現(xiàn)。未料，有家上市公司卻對此置若罔聞。

    5月23日，華昌化工宣布將向東華能源悉數(shù)轉(zhuǎn)讓此項目22%的股權(quán)，并不再持有；此舉意味著，公司入股四年的投資收益僅為3068.34萬元。

    對于這項離奇的交易，華昌化工方面回應(yīng)：“不是還有另外一方也轉(zhuǎn)讓了股權(quán)嗎？這項交易是董事會綜合考量的結(jié)果，能說的都已經(jīng)寫在公告里。”

    PDH項目“錢”景誘人

    停牌約一個月，5月25日東華能源宣布復牌，股價漲停并創(chuàng)歷史新高。

    東華能源表現(xiàn)如此搶眼，源自公司正籌劃上市之后的第三次定向增發(fā)，這次募資金額接近62億元，董事長周一峰及其丈夫王銘祥將參與認購，認購金額為3億-15億元。

    若能增發(fā)成功，東華能源將用這部分募集資金投建寧波丙烷資源綜合利用二期、張家港丙烷脫氫制丙烯二期兩個項目，其余則用于收購揚子江石化44%股權(quán)及補充公司流動資金。

    東華能源這兩個項目為丙烷脫氫制丙烯項目，英文簡稱PDH。項目皆采用霍尼韋爾的Oleflex丙烷脫氫工藝，這是一種專門生產(chǎn)丙烯的新工藝。

    此前，丙烯多來源于石腦油裂解制乙烯副產(chǎn)品，它主要用于生產(chǎn)聚丙烯，聚丙烯是一種常用的塑料原料。

    丙烯的供應(yīng)有限，需求卻驚人，2014年僅國內(nèi)便消費了約2200萬噸，其中有304.8萬噸來自進口。

    產(chǎn)品供不應(yīng)求讓不少商家嗅到了商機。于是，各種聯(lián)產(chǎn)、多產(chǎn)、專產(chǎn)丙烯新工藝由此應(yīng)運而生。

    目前，僅A股市場就有5家上市公司上馬了這種項目，分別為東華能源、衛(wèi)星石化、海越股份、齊翔騰達、萬華化學。

    PDH項目炙手可熱，拜美國頁巖氣革命所賜。

    招商證券石化分析師柴沁虎透露，美國頁巖氣革命令近年丙烷供應(yīng)量驟增，價格快速下滑，這使得采用這種原料生產(chǎn)丙烯極具成本優(yōu)勢，只要進口丙烯與丙烷價差超過200美元/噸，PDH項目便可盈利。

    東華能源的主業(yè)是液化氣國際貿(mào)易，丙烷又是液化氣的主要成分，公司投建PDH項目有著先天的優(yōu)勢。打一開始，他們便規(guī)劃了252萬噸/年P(guān)DH項目，其中寧波132萬噸/年、張家港120萬噸/年。

    東華能源位于寧波的PDH項目由福基石化具體負責運營，一期66萬噸/年丙烷脫氫裝置，一套40萬噸/年聚丙烯裝置已于去年開工建設(shè)，預計2016年上半年竣工。

    張家港的PDH項目則由揚子江石化負責建設(shè)，一期60萬噸/年丙烯裝置于2011年開工，經(jīng)過四年建設(shè)，今年5月投料試車成功，現(xiàn)已開始試生產(chǎn)。

    通過這次定向增發(fā)，東華能源希望能快速完成兩地剩余裝置的建設(shè)，即二期項目，丙烯產(chǎn)能各為66萬噸/年、60萬噸/年。

    按照他們的測算，僅張家港的二期項目，每年約可實現(xiàn)營業(yè)收入54.13億元，稅后凈利潤5.07億元。此預計較一期更為樂觀，一期項目建設(shè)時，東華能源預計的稅后凈利潤約為4.46億元。

    兩位股東匆忙“跳車”

    5月23日，華昌化工發(fā)布公告，公司決定轉(zhuǎn)讓揚子江石化22%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓總價2.5億元，交易完成之后，將不再持有這家公司的股權(quán)。

    揚子江石化正是東華能源張家港PDH項目的運營方。資料顯示，該公司成立于2011年11月，注冊資本10億元，股東原為東華能源、華昌化工、飛翔化工，持股比例分別為56%、22%、22%。

    這次與華昌化工進行交易的就是東華能源，該項收購也成了他們本次定向增發(fā)的一部分。

    對于這次轉(zhuǎn)讓，東華能源方面透露：“作為大股東，我們一直想將揚子江石化變成全資子公司?！?

    華昌化工方面則解釋：“本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓有利于加強與東華能源合作，減少關(guān)聯(lián)交易，便于經(jīng)營管理；同時形成較明確分工，達到優(yōu)勢互補，互利共贏的目標。交易完成后，將增加公司現(xiàn)金流入2.5億元，增加當期利潤總額3068.34萬元?！?

    華昌化工確實是東華能源的關(guān)聯(lián)方，并且是對方的第四大股東，目前持股數(shù)量為3012.05萬股。

    這部分股份源自東華能源2012年12月完成的一次定向增發(fā)，發(fā)行價為9.96元/股，鎖定期限三年，今年12月便可解禁上市流通。

    至于其所謂的“關(guān)聯(lián)交易”、“明確分工”，應(yīng)指的是公司的多元醇項目。

    華昌化工曾于2013年4月在張家港投建25萬噸/年多元醇，產(chǎn)品主要是丁辛醇，建設(shè)期兩年，今年4月已投產(chǎn)，項目所需丙烯就來自于揚子江石化。

    “按照測算，2.2億元投資款理論上僅需兩年便能收回，此后每年便可坐享約1.1億元凈收益，這顯然比目前轉(zhuǎn)讓股權(quán)、僅獲3068.34萬元投資收益更劃算?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示。

    華昌化工執(zhí)意“殺雞取卵”，或有難言之隱。

    資料顯示，該公司主要生產(chǎn)純堿、氯化銨、復合肥以及甲醇，四項產(chǎn)品皆已產(chǎn)能過剩、價格低迷，這導致其營業(yè)利潤已連續(xù)三年為負值，若無“外快”，公司早已暫停上市。

    2014年華昌化工已出現(xiàn)虧損，并預告2015年上半年不能扭虧；公司尚有17.6億在建工程等待轉(zhuǎn)固、利息費用化，若2015年未能盈利，便將“披星戴帽”。

    華昌化工要如何規(guī)避這種窘境，提前兌現(xiàn)揚子江石化投資收益或不失為一種選擇。對于這種猜測，5月25日華昌化工予以了否認，他們說：“不僅是我們，飛翔化工不也轉(zhuǎn)讓了股權(quán)嗎？”他們同時澄清這次交易并非源自東華能源施壓。

    《華夏時報》記者亦曾致電飛翔化工，卻未獲董事長施建剛回電。

責任編輯：安朋偉